投资理财论文（优秀10篇）

当代，论文常用来指进行各个学术领域的研究和描述学术研究成果的文章，简称之为论文。以下内容是差异网为您带来的10篇《投资理财论文》，如果对您有一些参考与帮助，请分享给最好的朋友。

公司理财方面的论文 篇一

摘要：建立规范的公司治理结构是建立公司制企业的必须，而我国的公司治理结构还存在一些系列问题，针对我田公司治理的现状，着重分析了我国现代公司治理结构中股权结构存在的问题，并且提出了完善我国公司治理结构的一些基本思路。

关键词：公司治理结构；股权结构；独立董事

1关于公司治理

对于公司治理的定义有很多种，Cohen和Hanno将公司治理定义为“董事会和审计委员会为确保财务报告过程的公正性所采取的监督活动”。OECD在《公司治理结构原则)中定义：“公司治理结构是一种据以对工商业企业进行管理和控制的体系”。

虽然有关公司治理与实务方面的问题还存在诸多差异。但关于公司治理理论至少在以下几方面已达成共识：(1)公司治理结构是解决股东、董事会以及经理之间责、权、利关系的一种制衡机制；(2)治理的目标在于增加股东价值，实现利益相关者价值最大化；(3)监督、风险管理、控制、激励与约束、目标、责任和权利是公司治理的重要因素；(4)有效的治理需要有充分的资源来监督组织的控制和风险。

公司治理结构包括外部公司治理结构和内部公司治理结构。它通过一整套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度来协调公司与利益相关者之间（股东、债权人、职工、政府等）的利益关系，以保证公司决策的科学性、有效性，从而最终维护公司各方面利益。具体包括股权结构、股东大会、董事会、监事会以及经理层所构成的内部公司治理；也包括资本市场、经理人市场、政府架构等外部治理环境。

公司治理结构明确规定了公司的各个参与者的责任和权利分布，诸如董事会、经理层、股东和其他利害相关者。并且清楚地说明了决策公司事务所应遵循的规则和程序。同时。它还提供了一种结构，使之用以设置公司目标，也提供了达到这些目标和监控运营的手段。也就是说，通过公司治理结构的安排，使因两权分离产生的目标差异所造成的代理成本尽可能降低。

2我国上市公司治理结构中存在的主要问题及股权结构的现状

由于受种种因素的制约和影响，目前我国大多数上市公司存在着诸如外部监控机制不健全、董事会功能和职能不够规范、行政干预过多，代理成本上升、经营者行为失控等一系列问题，股权结构作为公司治理结构的重要组成部分，它对于公司的经营激励、收购兼并、代理竞争、监督监管等诸多方面有较大的影响。而我国高度集中的股权结构，从某种意义上说，是公司治理结构的深层次问题。

公司治理结构关键是根据不同的股权结构和公司外部治理环境构建公司内部相互制衡的组织构架。股权结构作为公司的所有权结构，表明了股东对于公司高级管理人员的权力控制程度。在英美等股权比较分散的国家，公司组织主要由董事会和股东会构成。在德日等股权比较集中的国家，公司组织构成有股东会、董事会和监事会，其中监事会起比较大的作用。

我国上市公司的股权结构比较复杂，通常包括两大部分：一部分是尚未流通股（简称非流通股），包括国家等发起人股、定向法人股份、其他未流通股份；另一部分是已流通股份，包括境内上市的人民币普通股（简称A股）境内上市的外资股（简称B股），境外上市的外资股（简称H股、N股等）。根据中国证监会公布的有关统计资料。可以看出，中国上市公司的股权方面具有种类繁多，且相当比例的股份不能上市流通的特点（见表1）。

由表1资料可以看出，在我国上市公司的股权结构中，2007和2008年未流通股份分别占到约61％和53％的比例，其中发起人股及法人股占到50％。虽然2008年有所下降，但仍能看出；我国上市公司股权结构既不同于英美式的股权分散模式，也不同于德日式的法人间交叉持股的股权集中模式，而是“一股独大”式的股权高度集中。历史原因使得非流通股成为我国上市公司股权结构的主要成分。并且根据有关统计资料，流通股在全部股本中的比例随着发行股票规模的扩大。呈现出下降的趋势。3我国股权结构的特点及其积极作用

3.1我国股权结构呈现出一种由大股东控制的高度集中的特点

在市场经济国家，关于股权结构的集中情况，可以分为两种类型，一种是英美等国以股权分散化为特征的外部治理为主的体制。其大股东在公司股权中所占的比例远远低干中国的情况。另一种是日本和德国已经形成的紧密型的股权结构。上市公司的大股东往往是大型企业和金融机构。日本的几乎每一个大企业都有一个持有其股票20％的金融集团。大股东与企业之间形成一种严密的、家庭式的团体。他们不仅通过正式的股东大会或非正式的总裁会议控制企业，而且还会通过资金提供或业务的往来直接参与到企业的经营决策中，小股东的利益和作用相对被忽视。

与国外相比，我国股权结构显著的特征是未流通股比例过大，特别是其中的国家股比例过大。同时，我国上市公司总体股权结构是以发起人股与法人股为主。另外。近年来上市公司法人相互持股的情况也有所增加。因此，中国的上市公司治理结构实际呈现出一种由大股东控制的高度集中的特点。

3.2我国股权结构高度集中的积极作用

大股东的存在导致对管理者更好的监督和企业更好的业绩，特别是股权集中在机构投资者的情况下。股权比例的选择要涉及到两个关键成本：一是风险成本，即投资者投资的方向所带来的风险损失；二是治理成本，即维持公司治理有效运作而发生的成本，它主要包括治理的组织结构本身发生的成本和治理活动的组织协调成本。这两个成本与股权集中或分散有密切的关系，如果公司的股份高度集中于一个投资者手中（拥有绝对控股权），按照所有权与剩余索取权相匹配原则，企业所取得的一切利益应该大部分归该出资者所有，外部大股东在其投资企业存在重大经济利益时，投资者为追求利益的最大化，就会利用一切制度和手段积极主动地监控经营者的行为，以确保管理者没有从事有损于股东财富的活动。由于属于内部高度的监控，因而监控花费少，治理成本低。同时又因为股权分散导致的小股东“搭便车”难题，从而造成对管理者的监督困难。而外部大股东的存在，减少了管理者机会主义，从而降低了管理者与股东的直接代理冲突。所以。股权相对集中有利于减少合约签订与执行中的交易成本，相对集中的股权使得大股东有足够的激励与能力去监督代理人，从而降低代理成本。

股权集中度对公司治理起着监管作用。Berle和Means认为，股权集中度与企业业绩之间存在正的线性关系。股权集中鼓励创新（与企业价值最大化相联系的战略）和阻止多元化（与管理者利益相关的其它目标相联系的战略，如规模）。我国的资本市场尚未成熟和完善，小股东还不足以起到对公司的监管作用。而高度集中的股权结构对于减少公司经理人的机会主义和自利行为，促进他们对于长远目标的追求总体看是积极的。所以，大股东的存在会有利于提高公司的价值和长远发展能力。

4进一步完善我国公司治理结构的思考

（1）在保持一定程度的股权集中情况下，对上市公司进行一系列有效的股权结构安排，抑制内部人掠夺，优化公司治理机制。

我国上市公司中占总股份接近百分之五六十的非流通股的存在，不仅因国有股在其中占绝对地位而削弱了对于企业经理人员的监管力量。而且由于不准上市流通，国家对于市场外的非流通股的交易又有严格的规定，经理人才市场、资本市场及公司控制权市场发育十分缓慢，从而难以发挥积极的作用。因此，阻碍了对经理人员的另外一种约束机制一一公司控制市场的形成。所以在我国，公司控制市场还不足以形成对管理层的威胁，主要还是依赖企业内部的各种控制机制。所以，根据我国上市公司股权结构的特-殊性，在保持一定程度的股权集中情况下，要通过对上市公司一系列有效的股权结构安排。解决所有者缺位的股权结构问题，设立一个完善的制度来体现这个所有权，来抑制内部人掠夺，优化公司治理机制，提高公司的长远发展能力。

（2）落实独立董事制度，保护投资者利益。

独立董事制度本身是基于为避免公司董事被控股股东及管理层所控制、从而损害其他中小股东和公司的整体利益而设置的。中国虽不明显存在美英模式中董事长兼任CEO的问题，但大股东操纵并掏空上市公司，损害中小投资者利益的事例并不少见。因此，在上市公司中严格实施独立董事制度，既是保护投资者利益，又是完善公司治理的明智之举。目前。我国上市公司中基本设立了独立董事，但仍有两个问题亟待解决。一是在上市公司董事会中。独立董事人数的比例偏小，二是从制度安排等方面解决独立董事的“责、权、利”问题，使独立董事真正发挥其作用。有关学者的实证研究结果也表明，上市公司中的独立董事越多，公司价值成长能力也越高，这充分说明独立董事的外部监督作用。对提升我国上市公司业绩具有重要作用。

（3）加强监管，严格上市公司的报表信息披露。

资本市场信息主要来自报表披露，投资者利益的保护在相当程度上，也依赖于上市公司报表披露的真实性和准确性。为了遏制虚假的报表信息，维护投资者权益，我们认为，应在公司治理及其资本市场规则中引人透明化、公开化的市场机制。成熟的资本市场非常重视财务报表呈报的管制，而放松对市场准入等规则的监管，目的是提高市场透明度，保护投资者的知情权。我国资本市场的监管理念却正好相反，监管部门致力于上市公司的市场准入审批、IPO价格的确定、增发、配股标准的设立等，而轻视对报表真实性的验证。实质上是弱化了对投资者的保护职责。为此，监管部门应转变监管理念，重视对上市公司财务报表的管制。加大上市公司的违规成本，减少供大于求的会计师事务所数量，并严惩报表造假者。

理财公司工作总结 篇二

20xx年以来，在沧州市委、市政府和渤海新区党工委、管委会的正确领导和各职能部门支持下，公司各项工作取得了跨越式发展，企业综合实力明显增强，融资工作取得新突破，基础设施建设取得新进展，现代企业制度建设进一步完善。现将20xx年主要工作及20xx年工作谋划，汇报如下：

一、 20xx年主要工作

(一)综合经济实力迈上新台阶。做大做强渤海投资公司是沧州市委、市政府和渤海新区党工委、管委会的战略决策，预计到年底，公司总资产将达到180亿元，较20xx年底总资产14.77亿元增长12.2倍，较20xx年底增长28.4%;所有者权益达到44亿元，资产负债率较20xx年底75.55%，降低5.4个百分点。办理海域使用权7350亩。相关所属企业已实现销售收入，企业的造血机能已初步形成。

(二)融资工作取得新突破。渤海投资公司作为渤海新区建设的投融资平台，主营业务涉及沧州渤海新区港口建设的重大产业结构调整和土地、能源、交通等需要政府控制的投融资项目。融资工作是第一位的，至20xx年底，预计累计获得银行贷款合同金额117.99亿元，到位107.99亿元，贷款余额88.68亿元，其中：回购综合大港航道和防波堤等基础设施的银团贷款36亿元。目前，又与民生银行达成100亿元授信战略合作意向。积极尝试基金、BT和债券等模式融资，其中：BT引资6.2亿元；发行企业债券10亿元，5月25日资金到位，从而成为20xx年沧州市第一家、河北省第三家成功发行企业债券的企业。成功发行本期债券，将进一步优化公司财务结构，降低财务费用，创新公司融资模式，拓宽公司的融资渠道，使公司在资本市场运作方面迈出了重要一步，渤海投资公司投融资平台作用进一步凸显。

(三)基础设施建设取得新进展。渤海投资公司紧紧围绕和服务新区建设的大局，全力推进承担的各项基础设施工程建设。在市政府和新区管委会统一安排下，20xx年承担了7大类22个子项的重点项目和重点工作，至目前，黄骅新城“三横两纵”快车道、慢车道及管线工程已完成竣工验收；明珠大桥主体完工；路灯照明完成70%;航运服务中心外装修及内部强弱电、空调及消防年底前基本完成；集中供热二期工程于11月13日完成并顺利供暖；迎宾馆会议接待中心三期主体工程完成80%;港城污水处理厂12月中下旬达到通水调试条件；圣捷污水处理厂升级改造已完成工艺流程试运行；达力普110kv输变电线路施工道路基塔工程、化工管廊一期工程以及装备经二路1700米全部完成；邯黄铁路路基填方施工队伍已进场施工；在20xx年吹填造陆面积11858亩、用地填土129万方基础上，20xx年克服了协调难度大等因素，完成嘉吉粮油填方、渤海新区核心功能区部分地块土地整理二期工程、综合港区后方吹填项目东围堤工程填方和吹填700万方，面积为3100亩，累计完成基础设施投资13亿元，打造了良好招商引资环境，有利的促进了渤海新区经济社会发展，取得了较好的社会效益。

(四)经营领域不断拓展。近几年，渤海投资公司利用自己独特的渤海新区投融资平台地位，先后组建了17家全资、控股和参股公司。今年，和美国嘉吉合作建设大豆油项目取得积极进展。目前，渤海投资公司经营领域涉及文化产业、土地整理及吹填造陆、船舶燃料供应、弱电建设与经营、绿化、房地产开发、综合港务、物流、燃气及人力资源开发等方面，为公司长远发展打下了坚实基础。

(五)企业经济效益初显。渤海投资公司在注重社会效益的同时，非常重视所属企业经济效益的不断提高，利用自身优势，促使他们不断拓展市场，挖掘利润增长点，具有造血功能。20xx年是相关所属公司真正经营发展的起始年，按照沧州市国资委制定的监督考核管理办法内容，从年初开始就将经营指标落实到了各下属公司，严格预算和计划管理工作，充分调动下属公司的积极性。海丰公司至11月底预计完成主营业务收入3.16亿元；域通公司全年预计实现经营收入48.5万元；华海市政公司化工管廊项目已投入运营；锦辉绿化公司全年预计实现经营收入60万元。对于圣捷污水公司，加大力度清理欠缴污水处理费，同时积极推进委托运营工作，实现达标排放。对于集中供热公司，协调相关部门出台明确收费标准，做到应收尽收。对于参股公司，严格按照现代企业制度和《公司章程》要求，参与经营活动，渤海港务公司20xx年货物吞吐量已突破1000万吨，沧州中油燃气完成了主输气管道建设(马黄输气管线)及与新区城市燃气公司的整合工作，具有巨大潜在经济效益。

(六)制度建设不断完善。在20xx年制订和修订各项管理制度基础上，20xx年根据实际又进行了部分调整，同时出台了公文管理、值班加班、安全生产督导、合同管理以及人力资源管理方面制度，促进了公司管理水平的不断提升。同时，按照市委市政府和渤海新区管委会工作安排，明确了公司班子成员分工，管理职责、权限和职能，做到了工作制度化、科学化、规范化，工作效率、效能显著提高。

(七)企业文化和廉政工作。良好的企业文化对于企业发展所起到的推动作用已被经验证明。渤海投资公司形成了以企业精神为核心理念和以管理方式、用人机制、行为准则为外在形式的企业文化。“创新、务实、廉洁、高效”企业精神，具体的管理方式、用人机制、行为准则都以制度的方式固定下来，有效的引导了企业管理者和员工行为，全公司上下呈现出了“想干事、会干事、干成事、马上干”风貌，有效的促进了公司各项事业的发展。

廉政工作也是企业文化建设的重要组成部分，也是保障公司各项工作顺利开展的基础。一是公司制定了廉政责任制，公开明确了工程招投标、工程管理、资金支付、竣工验收和审计等各环节人员的责任和职责。二是利用各种机会反复贯彻廉洁重要性，从一言一行、小事小节做起，防微杜渐、警钟长鸣。三是建立了中层干部轮岗制，同时定期向全体干部员工述职。四是重大项目要求纪检监察机关参与，形成惩防工作协调配合机制。20xx年5月初，公司所有中层干部集中学习了河北省交通厅在工程建设领域“十大公开”经典做法，明确将所有环节都进行公开、公示，建设阳光工程。

二、20xx年工作谋划

(一)工作指导思想。在沧州市委、市政府和渤海新区党工委、管委会的正确领导下，以理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，紧紧抓住省第八次党代会“举全省之力打造曹妃甸新区和渤海新区两大增长极”和国务院批准《河北沿海发展规划》重大战略机遇，做大做强渤海投资公司，进一步拓展融资渠道、转变融资方式、扩大融资规模；完成承担的基础设施建设；加强内部管理，完善招投标程序；转变投资经营思路，形成持续经营新模式；坚持以人为本，努力提高员工生活品质，为渤海新区又好又快发展贡献力量。

(二)主要工作目标

1、资产总额达到200亿元以上。

2、力争债券融资10-15亿元；落实与民生银行100亿元战略合作协议。BT、基金融资取得新进展。

3、完成几项重大工程。包括：20万吨级航道开挖及相关泊位建设；20万吨级航道开挖及相关泊位建设；综合港区吹填造陆二期及邯黄铁路路基填土工程；航运服务中心和迎宾馆会议接待中心三期投入运营；黄骅新城第二大街和渤海二号路道路绿化工程。

4、现代企业制度建设进一步完善，具有经营业务的所属公司全部实现盈利。

5、安全、环保重大事故为零。

(三)主要措施

1、增加公司资产规模。一是协调相关部门，完善政府融资平台的资产与资源注入机制，加强海域使用权、土地资源和政府控制的经营性资产、资本金注入，建立可行可靠的偿债保障机制。通过政府政策性注资提高公司的资产规模，通过建立偿债保障机制明确偿债资金来源，提高公司资产质量和运营能力。二是通过自身发展盈利增加资产规模。力争20xx年末资产达到200亿元，为融资平台建设打下坚实基础。

2、融资工作。重点转变融资方式，实现由间接融资向直接融资转变，一是抓住国家鼓励发行地方债券政策机遇，与中介合作，力争实现发行10-15亿元企业债券；二是利用公司融资平台优势，合作成立基金公司，筹集资金；三是积极探讨和培育符合条件所属公司上市可能性，向资本市场直接融资。进一步密切银企合作，重点落实民生银行100亿元战略合作协议，为工程项目建设顺利开展奠定坚实基础。

3、基础设施工程项目建设工作

①加快项目建设前期工作。采取有力措施，加强跑办，进一步密切与各职能部门、合作建设单位以及勘察、设计等单位关系，确保前期工作不拖后腿。

②加强招投标管理工作。进一步借鉴先进经验做法，本着公开、公正、透明原则，严格按照《招投标法》进行招投标，防止出现围标、串标、废标等现象，落实党风廉政责任制，建立权力运行监控机制，坚决惩治和预防，促进招投标工作依法进行。

③严格工程施工合同管理工作。进一步建立工程施工合同签订审查机制，建立健全各项工程管理制度，确保工程进度、质量和投资成本受控，不出现安全事故，加强工程跟踪审计，确保干干净净做事。

4、生产经营工作。渤海投资公司是渤海新区建设的投融资平台，承担着部分创造社会效益职能，即融资进行基础设施及公益性项目建设。但作为企业，同时必须创造经济效益。20xx年，公司要做到由企业投资向经营投资转变，经营投资要做到有回报，有效资产能够形成持续的经营能力。重点加强所属公司预算和计划管理，制定新的经营考核管理办法，进行成本核算，降低经营成本，开拓市场，除具有公益性质的公司外，要全部实现盈利。对于两个污水处理厂，处理指标要全部达标排放。

5、管理工作。严格按照现代企业制度，进一步完善法人治理机构。根据企业发展实际，落实与市国资委签订的经营目标考核责任制，探索公司本部及对所属公司管理新模式，形成新的激励和约束机制，确保国有资产保值增值，进一步提高核心竞争力和抗风险能力。坚持制度为本、强化制度执行力。坚持以人为本，建立学习型组织，促进员工学中干、干中学，努力提升员工生活品质。继续贯彻“创新、务实、廉洁、高效”企业精神，加强企业文化建设，转变工作作风。加强党风廉政建设，在公司范围内开展我为新区做贡献活动。坚持社会效益和经济效益并重，所属公司考核经济效益优先。

在新的一年里，我们将紧紧抓住秦唐沧上升为国家战略和省第八次党代会胜利召开这两个重大机遇，在沧州市委、市政府和渤海新区党工委、管委会的正确领导下，创新进取、同心同德、奋发图强，迎接新的挑战，为创造沧州经济社会和谐发展而奋斗。

公司理财方面的论文 篇三

摘要：随着我国证券市场逐渐活跃，上市公司的委托理财逐渐变为一种普遍现象。但由于委托理财业务在我国处于发展初期，不可避免地存在着一些问题。本文就我国上市公司委托理财中所暴露出的问题进行深入分析，提出要解决这些问题必须要强化对委托理财的信息披露，完善相关法律法规，加强对募集资金的监管，强化董事责任，以及积极引导上市公司重视主业的发展等一系列对策，这将对完善和规范我国资本市场的可持续发展有深远意义。

关键字：上市公司 委托理财 困境 对策

一、委托理财的界定

委托理财又称委托资产管理，泛指委托人（可以是企业，也可以是个人）将自己的资产交给受托人，由受托人对其资产进行专业管理的资产运作方式，简言之就是“受人之托，代为理财”，如金融信托、投资基金就是典型的委托理财业务。委托理财是市场经济和资本市场发展到一定阶段的产物，在国外己经是很普遍而且专业化的了，在我国从产生到发展至今，也有一定的时间，但是，由于我国资本市场与国外比较起来还很不健全，因此，委托理财在我国的发展道路还是比较曲折的。

二、上市公司热衷委托理财之动因

上市公司委托理财，是指为了获取投资收益，上市公司作为委托方将公司的货币资金按照某一协议委托给证券公司、投资公司或其他类型的法人企业（即受托方）管理，形成委托代理关系的一种资产管理模式。

委托理财，对于上市公司来说，是一种新颖的投资方式，对于投资公司、证券公司或其他法人企业来说，是一种新的筹资模式。上市公司委托理财之所以暗流涌动，有其外在动因与内在动因。

（一）外在动因

其外在动因是委托理财的直接原因，一般而言有2个方面:其一是法律监管制度的松弛，2005年新修订的《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》为委托理财提供了更为宽松的条件，比如：上市公司的融资条件得以放宽，解除了上市公司买卖股票的禁令；其二是股市行情的高涨，股市是一个高收益的行业，许多上市公司难敌诱惑，纷纷加入炒股行列，除了炒股，委托理财便成了一个必然的选择。

（二）内在动因

上市公司委托理财的内在动因是影响上市公司委托理财决策的根本性因素，本文认为，其内在动因是上市公司经营理念的变化以及追求利润最大化。首先，在市场经济快速发展的同时，上市公司的经营理念也发生了根本性的变化，它们逐渐注重产业资本和金融资本的结合；其次，上市公司以盈利为目的，为了使公司业绩的得到更大提升，将将闲资金投资于回收期短且回报率高的委托理财。

三、我国上市公司委托理财目前面临的困境

（一）受托方素质良莠不齐

委托方将自己的闲散资金交由受托方管理，而受托方的素质良莠不齐，受托机构更是种类繁多，除了一些综合类证券公司、信托投资公司，还有财务公司、保险公司和资产管理公司等。在这些公司中，除了一些信誉较好，专业水平较高，资本实力雄厚的大券商，也有许多是没有得到认证，尚无资格接受委托理财的小券商，更有甚者，一些受托机构内部管理制度不严格，随意挪用委托方的资金，导致资金链断裂，侵害了委托人的权利，直接影响了委托方的利益。

（二）保底条款缺乏法律依据和切实保障

目前，许多上市公司进行委托理财，常常采用保底条款的方式委托中介机构进行理财来确保本公司收益的稳定性。所谓保底条款是指委托方和受托方在委托理财合同中约定。

公司理财方面的论文 篇四

一、引言

罗伯特·弗罗斯特指出：“所有的守旧或创新都源于逐利的动机”。始于2007年的美国金融风暴恰恰验证了这个道理。正源于趋利的动机，美国政府、金融与按揭机构、房地产商在本世纪初演绎了一场世界范围的风险大戏，其影响之广、危害之大堪称百年不遇。在这次金融危机中，大量的企业破产倒闭，这些惨痛的教训无疑对企业财务管理水准提出了更高的要求。基于此，在本轮世界经济刚步入复苏之期，探讨后金融危机时代企业理财业务的有效途径就显得十分必要。

二、理财概念

公司理财又称公司财务管理，它既是一个过程也是一个行为。从动态角度看，它是从财务预测到实施财务目标的过程；从静态角度看，它是经济管理行为。因此，公司理财的概念一般描述为：公司理财是公司理财主体对公司筹资活动和投资活动等，实施财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析，并采取各种措施、手段等以实现公司理财目标的行为或过程。

三、理财的必要性和意义

金融危机的到来给不顾发展现状、盲目扩张的企业敲响了警钟，重视财务管理理念的培育、提升才有可能渡过危机，在危机过后才能迅速进行战略调整，尽快步入发展通道。随着国际金融危机对我国实体经济影响的不断加深，企业的经营风险最终将转变为财务风险。在应对国际金融危机中，继续保持企业平稳健康发展，提高企业抗风险能力，对于确保我国经济平稳运行、实现中央提出的宏观调控目标具有重要意义。企业财务管理处于企业管理的中心环节，企业经营成果最终都要反映到财务成果上来。因此，越是在特殊困难的时候，越要重视和加强企业财务管理，始终把加强企业财务管理放在更加突出的位置。因此，企业应当按照国家统一的财务制度规定，强化财务管理，切实提高企业经营管理水平，有效应对国际金融危机，防范企业财务风险，保持企业和经济平稳健康发展。

四、完善财务管理体系的措施

金融危机的爆发使企业认识到财务管理对企业生存发展的重要意义。随着人们对金融危机认识的不断深入，对金融危机预测的难度、爆发的概率、爆发的频率和爆发后产生的危害等的研究会不断深入，而企业也需要一套系统、完善、运作有效的财务管理体系促进企业发展战略和目标的实现。建立、实施、保持并持续改进企业财务管理体系是解决问题的根本对策。那么后金融危机时代我们应如何完善财务管理体系呢？为应对这次危机，本文总结出以下几点：

(一)金融危机下，现金的重要性更为企业所重视，而“现金短缺”也就成为决定企业生存的关键

稳定充足的现金流，是企业应对危机、稳健经营、健康发展的重要保证。应全面树立以资金管理为主导的企业财务管理理念，强化现金流管理意识，高度重视企业现金流管理。应妥善处理资金集中管理与分散管理的关系，倡导资金集中管理，降低资金成本，增强资金保障能力。强化资金计划管理，增加现金流入，控制现金流出，保障资金安全。努力缩短资金循环周期，防范资金风险，保障资金运转安全。健全企业现金流管理制度，建立有效的管理信息系统，进一步改进和加强对现金流的动态监控，确保企业资金链不断裂。

(二)加强企业财务风险分析和预测

财务风险分析和预测是企业控制未来财务风险的重要方法，也是企业进行经营决策的重要依据。准确把握宏观经济形势和市场发展变化，高度关注宏观经济运行信息及重要指标，主动调整企业各项财务指标和目标任务，对企业未来财务活动和财务成果作出科学预判，当好企业战略决策的参谋助手。加强经济、财务、市场、政策等信息体系建设，强化财务风险分析和预测与企业发展战略的相互衔接，合理运用财务风险分析和预测方法，提高企业财务管理水平，提升企业的战略决策能力。注重发挥企业财务信息的预警作用，加强企业财务风险监测预警工作。

(三)在金融危机环境下，企业更应该塑造、培育适合自身发展的财务竞争力

财务竞争力的塑造和培育不是一朝一夕的，也不是可望而不可及的。在外界环境非常不利的情况下，企业在进行收缩规模、降低产能、产品和服务结构调整的同时，有意识、有目的地塑造企业财务竞争力。敢于发现、面对财务管理中存在的各种问题，思考对策，采取相应措施。

五、主要理财手段

简单来讲，“企业理财”主要包括三个方面：一是保证资金安全，规避资金风险；二是提高资金利用效率；三是促使资金最大限度地升值，即“钱生钱”。归结起来，就是企业资金安全性、流动性与收益性的有机结合。在多年的财务实践工作中，笔者总结出如下理财方法：

(一)利用贴现率与存款利率倒挂进行无风险套息

贴现是一种票据转让方式，是指持票人在需要资金时，将其持有的汇票，经过背书转让给银行，银行从票面金额中扣除贴现利息后，将余款支付给贴现申请人的过程。由于汇票的实际付款人对银行负债，银行实际上是与付款人有一种间接贷款关系，因此该业务作为银行资产中的票据贷款项目来记录。在贴现过程中银行将利息先行扣除所使用的利率就是贴现率。贴现率实际上是作为变相的贷款利率而存在的，当出现了贴现率低于同期存款利率的情景后，企业便可通过贴现以较低成本获取资金，再将所获资金按较高的存款利率存入银行，即可获得无风险的套息收益。

例如，A公司以自己的名义在一家股份制银行开一个对公账户，存入期限为半年的一亿元存款，然后找另一家企业B（可以是自己的下属企业或关联企业），A作为购买方与B签订一个1亿元左右的贸易合同。A以上述1亿元存款做抵押，可以从银行开出一张半年期银行承兑汇票。假设此承兑汇票的面额为1亿元，B公司拿着该汇票到第二家银行去贴现，第二家银行根据票面金额扣除贴现利息后，将余款支付给公司B。上述套息过程的收益为：首先是A公司在第一家银行存款1亿元，存款期限是半年，年利率为1.98%，半年后获得的利息为99万。B公司按1.2‰的月利率向第二家银行支付贴现利息，折算成半年期利率1.2‰×6=0.72%，即贴现利息为72万，其间支付手续费0.5‰，即5万。由于票据贴现和存款几乎是同时完成的，该过程可认为是以77万元的成本获得1亿资金后，再将1亿资金存款半年，整个过程获取22万元的无风险收益。这种变相的资金套息行为的半年收益率为22/77=28.57%，折算成年收益率高达65%。

(二)规避汇率波动风险

为满足持有外币资产的企业外汇理财需求，多家银行推出了与汇率挂钩的理财产品。那些在账户上有短期沉淀外币资金的企业，可通过这种理财方式让闲置资金不断滚动，从中获取较高的存款收益。然而，选择外币理财，同时必须考虑人民币升值风险。自2005年7月汇改以来，人民币兑美元汇率累计升值已超过17.6%，有外贸业务的企业面对的汇率风险也越来越大。特别是2008年12月1日，人民币兑美元汇率出人意料地创出汇改以来最大单日跌幅，这使得企业和相关机构愈加重视外汇风险管理的重要性。银行推出的远期结售汇业务，可以与企业约定未来某个时间的人民币兑外币汇率，这样可让企业锁定汇率风险。

例如，某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出500万美元，买入相应人民币，3个月远期以人民币买入500万美元。通过上述交易，既能满足企业的资金需求，又能达到规避风险的目的。

(三)进行税务筹划

在现代社会里，国家为了公共建设或均富，要求个人和企业必须对社会分摊责任而缴税。而由于实际征税可能会有不合理的现象，因而产生节税的需求，可以通过经验与熟知法律知识，合法减少那些不必要的支出。纳税负担的减少直接降低了企业的成本，这种纳税负担的降低，可通过税收筹划来实行。

例如，有外贸企业与自营出口生产企业的生产型集团公司，可通过关联企业间合作，减轻企业间的整体税负。由于生产型企业与外贸企业出口政策的不同：生产企业计入成本的是征、退税率之差与出口离岸价（FOB价格）的乘积；外贸企业是征、退税率之差与增值税专用发票上注明的收购价格（不含税）的乘积，因此若将自营出口改为按FOB价（视同含税）销售给集团下属贸易公司出口，将能减轻企业集团的整体税负。

(四)选择融资租赁

动用企业自有资金进行设备更新是传统的资本筹集方式，但并不是最好的方法，尤其在资金短缺的情况下。而租赁不需要动用长期资本投资，只需按期支付租金便可得到所需的资产。使得承租人在资金紧张的情况下，支付一定租金后便可获得设备的使用权，解决了企业的“融资难”问题。此外还有利于避免通货膨胀和利率波动带来的损失。通货膨胀和利率的上升会使设备的价格升高，由于租赁合同一开始就将租金固定下来，并不会受上述因素的影响。这样可避免由于通货膨胀和利率上升所造成承租人的损失。

(五)规避产品价格波动风险

为规避产品价格的大幅波动，可以选择期货进行套期保值。套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。目前国内大多数企业面对钢材价格的大幅度波动，只能是无奈地接受，只有少数企业在利用期钢进行套期保值。因此有必要普遍提高国内企业的认识：套期保值是降低钢材价格波动风险的必要工具，也是国内企业面对国际竞争必须迈出的一步。

例如，20xx年12月15日，螺纹钢主力RB1005最高价为4438，钢铁企业为了减少将来钢材价格降低的风险，在生产出产成品之前就可以4438元/吨的价格出售钢材，而20xx年5月14日钢材现货价格为4380元/吨，通过期货合约可提前锁定收益，规避了风险。

经典公司理财案例精选 篇五

陈先生是西安人，30岁，大学本科毕业后直接来上海打拼，目前在一家软件公司从事Java开发，也是部门的经理和“老大”。现在陈先生每月收入约2.6万元。陈先生去年刚结婚，太太是上海本地人，是政府公务员，太太每月税后收入在5500元左右。两人单位均正常缴纳五险一金。去年，陈先生跟太太结婚花费了15万多，双方父母家庭筹资共同买房，花了40多万，目前陈先生还有积蓄60万，以及一些股票，市值12万。现在陈先生想进行一些投资，以使家庭财富能比较好的增值。(附：陈先生现在家庭每月的开支是，包括生活、娱乐、消费等，平均大概每月8000多元，还房贷，每月6600元，其余无大的开支和负债。)

经典公司理财案例精选 篇六

宝洁公司始创于1837年，现宝洁公司总部设置在美国俄亥俄州辛辛那提市。是世界上最大的日用消费品公司之一。每天，在世界各地，宝洁公司的产品与全球一百六十多个国家和地区消费者发生着三十亿次亲密接触。一九八八年，宝洁公司在广州成立了在中国的第一家合资企业-广州宝洁有限公司，从此开始了其中国业务发展的历程。

“企业对外公布发展目标的主要意义在于对持续增长的承诺。因此我们重新设置了更能触摸到的外部目标，同时让内部的目标设置得更为充满张力和诱惑力。” 而在前，雷富礼的前任迪克·雅格(Durk Jager)则对外设定了过高的目标，导致局面混乱，还丧失了对公司主要产品的关注。

雅格先生曾把公司年销售增长率的目标值定为7%至9%,雷富礼先生把这个过高的目标值降到更现实的4%至6%,并把每股收益增长率目标值从13%至15%降到不低于10%.不出两年，宝洁的业绩不仅超过了这两个新目标，还超越了许多竞争对手。在今年接受《纽约时报》采访时，雷富礼明确地说道：“我们所有的产品在各自的领域都保持了强有力的竞争地位，保证必须占据全球2/3到70%的市场份额，这是最主要的增长动力。”

在他引导宝洁收购伊卡璐(Clairol)和收购威娜(Wella)护发业务，这两宗交易使公司业务重点发生了决定性转变，从普通产品转向利润更高的保健和美容业务。在10月，则进行了对吉列的并购。“我们的选择标准是首先必须是我们熟悉和了解的产品和行业，同时必须是达到10亿~70亿美元年收入的规模。”事实上，这样的战略使得宝洁在产品琳琅满目的同时，保证了其2/3的销售额来自于22个产品上，而大约16个国家和地区则贡献了整个宝洁85%以上的业务规模。

公司理财方面的论文 篇七

1正确处理好教学内容与教学质量的平衡关系

在案例的选择上，选择公司常见的财务决策案例，给与一定的假设条件让学员分析，取消假设条件让学员再进行分析。这种将纯理想状态放松至实际条件的逻辑次序便于学生形成参照系，理解理论框架形成的逻辑，把握在现实中进行财务决策需考虑的各种复杂因素。

2正确处理好教材讲义与讲授内容的取舍关系

“公司理财”课程的教学要做到有教材、有讲义、有作业、有案例。教材体系的建设和完善也应该围绕这四个方面进行。考虑到教材的先进性、概念的严谨性、实证资料的丰富性以及高职学生英文水平和专业术语的限制，笔者认为选用权威译文版教材比较适当。但是选用时要注意译者的英文水平和专业背景，以保证所选教材有较高的翻译质量。根据调研及教学实践，建议选用罗斯等着的《公司理财》作为教材。除了教材中的内容外，还需要在三个方面对讲义进行补充:一是国内外有关公司理财的前沿理论；二是国内公司理财的本土理论；三是国内外企业理财环境方面的差异。

3正确处理好案例教学与实际应用的合理关系

3.1选择好的案例素材。案例教学效果如何，在很大程度上取决于教师能否选择恰当的案例。精选出的案例应当是典型、有代表性、最能揭示所学理论的案例。

3.2合理划分案例小组。案例准备通常以4~5人的小组为单位进行。小组的形成以分散化为目标，这种分散化体现在多个维度:年龄、经验、教育背景、职业背景，以期达到经验互补的效果。

3.3创造良好的案例教学环境。一个良好的案例教学环境包括硬环境和软环境。硬环境主要指宽敞明亮的教室、配备现代化的案例讨论室等。软环境主要指一个轻松愉快的气氛，学生们踊跃发言的场面和教师循循善诱的启发与鼓励。相比之下，软环境比硬环境更重要。

3.4创新考核机制。虽然案例来自于现实，但毕竟不是参加讨论的学生所不得不面对的现实，所以学生们可能会产生偷懒心理，不认真研究案例，不积极思考，而是不负责任地陈述观点或做出决策，即产生了案例讨论中的所谓“道德风险”。对于这种情况，教师可以通过多种方式了解学生对案例的准备情况，尽量减少教师与学生之间的信息不对称。

综上所述，“公司理财”课程是个涉及知识面广、应用性强的综合经济类学科，要讲好这门课，就要在总结其普遍规律的基础上，在某个或某些环节中进行创新，形成自身课程建设的特色，树立课程的品牌，因材施教。只有这样才能教学相长，提升教学质量。

公司理财分析论文 篇八

公司理财分析论文

1我国中小型企业财务管理存在的问题分析

1.1筹资难度大，资金周转不足

很多中小型企业在发展过程中都会面临一个主要的问题，就是资金的筹集与资金周转问题。首先，中小型企业的资金主要来自于投资者的投资和从银行等金融机构借入的资金。银行通常因为中小型企业资信等级低、贷款业务和监控成本高而不愿意放款。另外，国有商业银行对固定资产投资贷款审批权限过于集中，而国家在中小型企业信用担保体系方面目前尚不健全，大多数中小型企业为非国有企业，更有一部分为私企，使得金融机构不得不持谨慎的态度。融资难、担保难仍然是制约中小型企业发展的最突出的难题。其次，中小型企业没有民间融资渠道，在民间投资较多的地区大多数是采取民间集资的办法来解决资金问题，但是，很多地方的投资能力相对较弱，阻碍了中小型企业的发展。

1.2财务风险意识淡薄，企业资产管理混乱

第一，一方面，很多中小型企业在发展过程中表现出了重技术、轻管理和重销售、轻理财的观念，这种观念直接导致了企业内部资金管理体系和制度不完善的现状，忽视了财务管理对企业生产经营活动的指导作用。另一方面，相当一部分中小型企业是私营性质，在进行财务活动和处理各种经济关系时，具有明显的随意性倾向。第二，中小型企业过度负债现象较为突出。一是一些企业不顾成本和自身能力等现实，千方百计从银行获取贷款。二是企业之间相互担保，甚至“拆了东墙补西墙”的事情频发，形成复杂的债务链。造成整体负债率不断抬高，资金链条过紧并随时可能出现断裂。三是短债长投。一些企业在投资过程中，擅自改变贷款用途，将短期借债用于投资回收期过长的长期项目，使企业面临极大的潜在支付危机。第三，很多中小型企业存在资产管理混乱的现状。一是现金管理混乱无序。很多中小型企业不编制现金计划，缺乏严格的信用政策，缺少有力的催收措施，阻碍了资金的流动速度。二是在具体运用方面存在许多不规范之处，财务控制十分松散。存在重资金，不重财物，没有建立一套严格的出入库制度，管理不到位。三是固定资产管理混乱，主要有，购置的固定资产没有及时登记入账，报废、毁损的固定资产没有按规定清理等问题还比较突出。

1.3企业财务制度不健全，缺乏控制力

很多中小型企业在财会部门岗位责任制与账务处理程序制度等方面也存在一定的问题。第二，对现金管理不严，存量现金没有盘活，造成资金闲置或不足。有些企业的资金使用缺少计划安排，无法应付经营急需的资金，过量购置不动产，陷入财务困境，大大降低了企业的收益。第三，财务成本管理不科学，资产流失严重。不少经营者盲目地投资购买固定资产，不重视特殊定货成本和企业启动成本的预算管理等。第四，应收账款周转缓慢，存货控制薄弱。缺乏有力的催收措施，没有建立严格的赊销政策；另外，很多中小型企业存货占用资金较大，管理不合理，时常造成资金损失。

1.4中小型企业管理模式相对僵化

一是我国中小型企业中相当一部分属于个体、私营性质，领导者所有权与经营权高度统一，管理模式僵化，致使其职责不分，造成财务管理混乱，会计信息失真等。另外，有些企业管理者缺乏现代财务管理观念，管理思想相对落后，有些经营者的财务管理意识淡薄，因此时常会出现决策性的错误，制约了中小型企业的健康发展。二是有些企业管理者基于其自身的原因，没有将财务管理纳入企业管理的有效机制中，特别是一些民企，会计人员大多没有经过专业培训，会计人员只会简单地做账，根本不会财务分析，更提不出有利于企业长久良性发展的合理化财务建议。

1.5投资能力弱，随意性比较大

随着市场竞争的加剧，不少中小型企业上马了许多投资项目，但是中小型企业财务管理水平低，缺乏优秀的管理人才，不能进行科学的投资分析和市场论证，使企业背上了沉重的包袱，以致陷入破产的边缘。一是部分中小型企业片面追求短期目标，资金严重不足造成投资所需资金短缺。二是中小型企业缺少投资所需资金，投资存在盲目性，难以把握准确的方向。

2加强中小型企业财务管理的对策建议

2.1拓宽企业融资渠道，优化企业外部环境

第一，建立中小型企业的信用担保体系。为企业的融资担保提供多样化的服务，以提供更多的融资机会，在建立信用担保体系的过程中要把信用担保制度和其他形式结合起来，可以在一定程度上解决企业融资难的问题。第二，形成产业集群是目前解决中小型企业融资难问题的一个重要措施，中小型企业可以在发展产业集群和建立中小型企业行业协会的基础上争取拓宽企业融资渠道，为产业集群内的中小型企业提供较高的融资。研究发现，为产业集群提供良好的发展环境，是解决中小型企业融资问题的一个行之有效的措施。第三，积极推进中小型企业信用制度建设，为中小型企业发展营造良好的融资环境。一是完善中小型企业信用评价体系，规范融资的信用行为，为低风险融资者提供良好的环境。二是应该规范自己的经营行为，加强财务管理，达到减少信息不对称给中小型企业融资带来的负面影响的目的，为中小型企业发展奠定融资基础。三是加强同金融机构的联系，与提供资金的金融机构加强联系，树立诚实守信的形象。

2.2全方位转变企业财务管理观念

中小型企业应当建立现代企业管理制度，将企业的所有权与经营权进行分离，尤其是企业领导者要积极转变观念，具有对策建议精神，要结合企业实际，勇于突破“家庭式”的传统管理理念和管理方法，制定更合理的、完善的管理制度。第一，树立风险理财观念。任何一个市场主体的利益都具有不确定性，而在知识经济时代，企业面临的风险将会更大。中小型企业防范风险有两个重要途径：一是建立风险预测，系统地辨识可能出现的`风险；二是制订翔实的财务计划，减少未来风险的影响。第二，树立资本多元化理财观念。随着我国资本市场的开放，大批外资银行和外国企业都将进驻中国，积极寻求与外资合作，实现投资主体多元化，这是我国中小型企业未来筹资的渠道之一。

2.3强化资金管理，加强财务控制

一是保持财务资料完整。很多中小型企业很难提供一份完整的财务资料，特别是有效的财务管理，这势必要着重改变的现状。二是加强对存货和应收账款的管理。很多中小型企业因为存货太多或者存在大量的、难以收回的账目，久而久之，很容易将一个健康的中小型企业拖垮；另外，加强存货及应收账款管理是重要的解困措施。三是努力提高资金的使用效率，使资金运用产生最佳的效果。四是提高认识，贯彻落实到企业内部各个职能部门，把强化资金管理作为推行现代企业制度的重要内容。五是加强财产控制，建立健全财产物资管理的内部控制制度，以揭露问题、促进管理的改善及责任的加强。

2.4财务管理模式上的对策建议

第一，财务管理结构对策建议。重新优化企业的资本结构：一是要重新确立金融资本与知识资本的比重关系。二是要重新确立知识资本的各种权益形式和期限结构。三是要重新调整金融资本内部的层次、形式。对市场变化可能带来的后果及早采取预防性措施。第二，财务分配实现公平性。财务分配由按资分配调整为按经济要素分配，因此，在财务分配方式上确立知识资本的地位，同时，也可以这样的方式激励成员积极投入知识资本。第三，财务管理目标对策建议。企业财务管理不仅要考虑有形资本所有者的最大化资本增值，企业财务管理的目标需要向多元化、纵深化演进。第四，财务分析实现准确性。财务分析需要重视对知识资本的分析，要客观评估知识资本价值。

2.5把握好方向，规范企业内部投资

中小型企业的发展不一定是做大了好、做多了好，而是做精、做专、做强。中小型企业在其发展过程中只要把握好发展方向，在做强的基础上才能进一步发展。所以，企业发展强大不可能一蹴而就。中小型企业只有把握好定位，在发展过程中才不会迷失方向。

公司理财方面的论文 篇九

员工持股计划（Employeestockowner-shipplan,简称为Esop）是指本公司员工以支付现金或借助贷款等方式来获得本公司的一定份额的股票，但员工不直接参与公司决策，而是把股票托管给具有一定资质的法人机构运作，由该机构代表参与计划的员工进入董事会行使股东权利，并按持有股份比例分享公司剩余利润。通过参与该计划雇员具有劳动者和所有者的双重身份，达到全面调动劳动者主人翁积极性参与公司生产经营活动的目的。实际上，ESOP在公司理财的很多环节都可以发挥作用。

一、ESOP的传统作用

员工持股计划为公司治理机制和所有权机制转变引入新的元素，它把员工的个人利益和公司的利益捆绑在一起，促使员工关心公司效益，对提升公司效率、提高竟争力和增强员工凝聚力都起到了正向的推动作用。不同情况的公司的使员工获得所有权的方式各有不同，可能是公司以股票作为劳动报酬的一部分支付给员工，也可能是让本公司员工通过银行贷款、低价配股等方式出资购买，还有可能是公司使用当年盈利购买公司股票后无偿赠与员工，当然也有可能是以上几种方式的混合，但一般来说，所有的员工持股计划都会寻找或成立一个股票托管的信托机构，公司按月向EOSP信托缴纳员工养老保险金，年底再分红派息给ESOP信托，由ESOP信托负责归还银行贷款本息。

ESOP这种种产权制度使员工获得公司的部分所有权，成为公司的股东，让劳动资本成为享有股权的依据。对公司面言，既实现长期的资本收入，又优化了资本结构。同时，通过把公司股票转让给员工还具有激励作用有：第一，为公司实行民主管理奠定基础；第二，为员工提供安全保障，增加留住人才的砝码；第三，在扩大公司资金来源的同时也增加了员工收入；第四，改变了公司收益权结构，公司治理机制实现了转变。

二、ESOP在公司理财中的作用

（一）筹资环节，作为股权融资工具，为公司提供资金来源

以美国为例，公司员工认购股票ESOP的资金主要来源于以下四个方面：

l.员工家庭积蓄；2.公司专门性分期奖励资金；3.公司用公益金提供的专项借款；4.银行专项贷款。国外ESOP广泛采用的方式第是四种，即由公司担保、员工持股会向银行等金融机构申请专用贷款的方式，称为"LEVERAGEESOP"。在执行该计划时，公司将成立一个专门的职工持股信托机构，由公司提供担保，以信托机构的名义代表员工向金融机构贷款，贷来的款专项用于购买公司股票。

美国1976年颁布的《税收改革法案》就认为ESOP是公司融资的工具之一，这个融资手段对职工、公司和股东三方都是有利的。在我国的管理层收购实践中，也有企业将MBO和ESOP相结合，通过向原公司员工发行股票融资，从而获得收购公司所需的大量资金。

（二）成本管理环节，ESOP可降低公司成本支出，改善经营业绩

1、降低资金成本，提高财务杠杆作用。相比公开市场发行股票，ESOP融资减少了聘请顾问、市场推广、中介包销等环节，只是和员工持股会或信托公司、银行打交道，可以节省昂贵的发行费用。在杠杆型ESOP中，对贷款提供者的利息收入优惠可使公司获得较低成本的资金。国家为参与杠杆型员工持股计划的银行提供税收优惠，极大地增加了银行参与ESOP的积极性，利息收入50%的税收优惠使得银行能够提供较低价格的资金供给，从而为企业节约了财务费用；同时，根据企业财务杠杆原理，较少的息税前利息支出放大了股东税后利润，有利于提高每股收益。

2、降低劳动力成本，提高公司产品竞争力。通货膨胀时期，有了ESOP对员工收益的补偿，又由于个人所得税和资本利得税的不同，员工将会乐意接受未来的股票收入，实现个人所得税的节约，不会给公司带来涨工资的压力，因此劳动力成本可以相对降低，从而提高公司产品的竞争力。同时实行员工持股计划的公司向市场传递的是员工对公司公司未来良好前景的信心，因此可以提升公司的市场形象，增加潜在投资者对公司的投资兴趣。

（三）税收筹划环节，利用ESOP的各种税收优惠，获得节税收益

以美国为例，对ESOP的税收优惠不但实在，而且在不断改进中。美国对ESOP的税收优惠是从始于1974年的"雇员退休和收入安全保障法"。该法针对ESOP的主要优惠条款包括以下两项重要内容，一是认可ESOP作为公司赠于计划不同与其他的雇员受益计划和养老金计划，并为ESOP借款购买股票的开通绿色通道；二是赋予公司用来无偿赠于给ESOP用于偿还银行贷款的本金与利息的收入相应的税收豁免权，企业所得税税收减免提高到10%。此后美国不断提高对ESOP的税收优惠，实行ESOP计划的公司获得了巨大的节税收益。

（四）风险管理环节，员工持股有利于企业分散经营风险，也有利于防止公司控制权转移

如果公司仅依赖少数人的投资，经营决策失误概率大，很容易导致企业破产。

员工持股计划使得股东多样化，增加员工在公司决策中的影响力，使得公司决策科学化、民主化，降低公司倒闭重组的概率，这一点对于经营风险较大的高科技企业尤为重要。同时，ESOP为非公众持股公司的股票提供了一个内部流通市场，公司的股东既可以选择收回自己的投资，也可以继续持股取得股利收入，增强了股票的吸引力，有助于分散股权，增加控制权转移的难度。

（五）资本运营环节，作为资产剥离和重组的手段，广泛用于各种资产重组活动中

1、成功退出经营不善的子公司，实现资产优化重组。为了减少企业多元化经营的负面影响，提升公司主营业务的价值，公司可选择员工持股计划实现股权的退出。此时的员工持股计划可能并不要求员工除了劳动之外的任何付出，目的只是把企业的股权转移给公司的员工。

2、反接管防御，防止敌意收购。公司可以在公司章程中约定外部收购为员工持股计划执行的条件，一旦发生外来者收购，公司将启动员工持续股计划，公司股权将赠送给全体员工，即员工成为公司的所有者。由于员工股东相对原股东来说较分散，将增加外来者收购的难度，令收购者知难而退。

3、挽救濒于倒闭的公司。员工持股计划行动曾挽救了濒临破产的公司，甚至还曾使破产的公司死而复生。每一个实行员工持股计划公司雇员的行为就像一次救援行动，他们就像白衣骑士，使公司避免了可能是毁灭性的企业收购。员工持股计划把公司主要产权传递给它的自然持股者--员工们，成功地使公司的员工获得终身雇佣，一开始是劳动工人，后来逐渐实现资本工人的身份。

三、我国促进ESOP在公司理财中运用的措施

（一）借鉴国际经验提供各种税收优惠措施，鼓励各方参与员工持股计划

1984年美国国会实施的税收改革法案使员工持股计划得到快速发展。该法案对员工持股计划的多方参与者都给予税收上的优惠：实行员工持股计划的公司能得到的税收优惠，是公司不管以何种方式发行给员工持股计划的股份价值都可以从应税所得中扣除，公司向ESOP信托支付的股份分红并用于偿还贷款本息的部分，也可以抵减应纳税所得，从而减少当期应交所得税；公司每年向ESOP支付的养老保险费用，可以作为成本从应所得税前扣除；与通常的公司股息来自公司的税后收入不同，员工持股计划的股息支出也可以从公司税前收入中扣除。对于参与LEVERAGEESOP的银行的来说，它可以享受的税收优惠是在员工持股计划中获得的贷款利息收入的50%免交所得税。

对于持股人的优惠是，如果把所持公司股票以商业目的出售给员工持股计划，同时在一年内对公司债券进行再投资的话，出售股票的资本利得税可以递延至新债券售出时缴纳。正是由于美国赋于参与员工持股计划的四方（公司、员工、贷款银行、公司其他持股人）都可以享受税收政策上的优惠，美国的员工持股计划才得以迅猛发展。

当前，我国并没有制定针对员工持股的税收优惠政策，造成员工持股被动接受的尴尬局面。除了一些上市公司的内部职工股较受欢迎之外，大部分企业的员工持股明显缺乏吸引力，更有一些公司为了实现员工持股甚至不得不采取强制措施。因此，为了推动员工持股在公司理财中健康、规范的发展，我们可以借鉴美国的做法，通过制定税收优惠政策来吸引企业、鼓励机构投资者和银行等金融机构积极参与员工持股计划。

（二）吸引金融机构参与员工持股计划，为员工持股计划创造良好的融资环境

员工持股计划成功与否决定了企业产权制度的重大变革，决定了家庭金融资产从银行债权向企业股权的转变，决定了国有资产的战略调整及混合所有制的顺利实现。由于我们国家长期实行高积累、低消费的收入分配政策，企业员工手中的闲余资金有限，认购企业股票的资金对大多数员工来说都不是小数字。现实决定了我国的员工持股计划必须采取杠杆型（LEVERAGEESOP）为主，非杠杆型（UNLEVERAGEESOP）为辅的模式较为合适。因此，员工持股计划的顺利实施应由金融机构提供相应的资金支持和信用担保，并且要开发创新的金融工具为ESOP配套服务。

借鉴美国的例子，LEVERAGEESOP一般按以下方式操作：首先，推行员工持股计划的公司及员工持股信托代理机构（职工持股会）和银行签订借款协议，由公司和员工股票信托机构提供信用担保，以所购买的公司股票为抵押（公司和员工股票信托机构须承诺在特殊情况下将以协议价格收回全部抵押股票），以员工持股信托代理机构名下未来实现的存款和公并司股票分红为偿还保证，以员工持股信托代理机构的名义向银行贷款购买公司部分股权。同时员工持股信托机构为员工开设特定账户，把公司的捐献、员工分得的利润及工资收入的一定比例转入该账户，按期归还银行贷款的利息和本金。鉴于公司是银行提供给员工持股信托代理机构的信用贷款的担保者，按照协议约定在贷款清偿之前，公司不能把对应股票过户到职工持股会名下，只能按照贷款的偿还比例，逐步把相应份额的股票转移到员工持股信托名下，由员工持股信托代理机构再把股票按比例分配到每个员工的个人账户。

（三）完善制度建设，循序渐进，推进ESOP在公司理财中的应用

员工持股制度是现代产权制度的组成部分，也是公司理财的一个重要手段。由于制度建设的缺失，ESOP在我国的运用几经波折，这就要求我们完善制度建设，循序渐进地推进该计划的实行。首先，要完善会计制度建设。虽然我国已经颁布了《会计法》、《企业会计制度》和几十项具体会计准则，会计制度建设取得了一定的成就，但与西方发达国家相比仍显滞后，离实践要求还存在差距，与员工持股制度相关的很多会计准则也需要参照国际惯例重新制定。通过会计核算与信息披露措施的完善，使员工和外部投资者对企业有更充分的了解，增加公司治理的透明度。其次，加强公司内部治理和外部市场监管。要建立和完善中国的公司治理结构，通过企业内部民主决策机制的建设，让职工有更多知情权和发言权。同时继续加大对违规公司的处罚力度，强化市场监管，净化公司治理环境。最后，要完善职工持股风险管理机制。

员工持股、股票期权等激励制度，只要公司股票上市，就存在股价变动的风险。这种风险的存在固然有利于持股员工通过努力工作创造企业更好的业绩，保证本企业股票价格在市场上的良好表现，但也会给员工收益带来损失，有悖于实行员工持股计划的初衷。因此，可尝试引进保险或对冲等先进风险管理技术，逐步形成一套职工持股风险转移机制，才能真正实现ESOP在公司理财中的多种作用。

参考文献：

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[6]孟庆春。基于竞争考虑MBO与ESOP的国有企业产权改革模型研究[J]。经济管理，2010.12:137-142.

公司理财方面的论文 篇十

摘要：财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据；是挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手段；是合理实施投资决策的重要步骤。财务分析作为企业财务管理的组成部分，是提高和改善企业的经营管理水平的重要手段。

关键词：财务分析；财务管理；最大利润；财务状况

一、财务分析与公司理财

财务分析是以实际发生的经济业务事项为依据，采用一定的统计分析方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及现金流动情况，并对企业的有关经济活动做出评价和预测，为经营者正确决策提供依据的一种内部管理行为。财务分析是以财务报表和其他资料为依据，依靠财务人员的经验，采用一定的统计分析方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况和现金流动情况，对企业的有关经济活动做出评价和预测，以便于经营者正确决策的一种内部管理行为。随着市场经济体制的确立和现代企业制度的完善，财务分析更加成为企业一项重要的管理活动。

随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善，市场体系的日臻健全，对企业行为的要求也日趋规范、科学。财务分析是企业经营状况的一条重要评价途径，评价、分析企业生存和发展基础的偿债能力、赢利能力及其整体水平，也就显得尤为重要了。从投资者和债权人角度看，企业未来价值具有更重要的意义。由于企业的未来价值受企业外部环境和内部条件诸多因素的影响，因此进行财务分析时应予以分别考虑。一般而言，诸如财政金融政策、科技发展水平、市场发育程度、法制建设状况等外部环境因素，应作为预测企业未来价值的制约变量处理，客观评价其对企业未来价值的有利或不利影响。而对于企业的内部条件，包括人、财、物等各种因素，则必须作为企业未来价值分析的基本要素。可见，对企业未来价值的分析，实质上是宏观环境分析与微观条件分析的有机结合。

二、当前财务分析现状及存在问题分析

财务分析与评价是企业财务管理中不可缺少的组成部分。但财务分析与评价的结果不一定绝对准确，有时甚至与实际相去甚远，这是财务分析与评价的局限性造成的。

（一）企业提供的报表数据的局限性

财务分析与评价的主要对象是财务报表所提供的数据，而报表数据本身是有局限的，其具体表现为：

1、会计处理方法的不同，会使不同企业同类报表数据缺乏可比性，从而使财务分析结果有差异。

2、会计报表中的有些数据是通过估计得来的，受会计人员主观因素的影响较大。

3、通货膨胀会使资产负债表、损益表中的各项数据严重地歪曲。

4、企业往往采用粉饰技术蒙骗会计报表使用者。一般而言，财务分析的诸多指标中，凡是以时点指标为基础计算的大都可以乔装打扮。

5、财务报告中的数据的不全面。

（二）分析方法及指标自身的局限

1、财务分析的基本方法有比率分析法和比较分析法两类，无论是何种方法均是对企业过去的经济上所进行的反映。另外，会计报表使用者取得会计报表的时间，与业务发生的时间就间隔更长了，可谓时过境迁，因此，用过去的数据去判断企业目前甚至将来的财务状况，往往不切实际。

2、可比性是比较分析法的灵魂，只有具有可比性的指标采用比较分析才有价值，而由于报表数据的局限，不同企业甚至同一企业不同时期的数据均缺乏可比性，从这个意义上说，比较分析法的运用必然受到影响。

3、企业的会计处理方法等会计政策的选择，虽然要在会计报表说明书或附注中加以注明，但由于会计人员和会计报表使用者的能力、经验、知识水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的调整工作。

4、财务指标缺乏统一的一般性的标准，目前某些报刊提供的部分行业财务数据往往行业划分较粗，抽样误差较大，缺乏一定的代表性，使会计报表使用者无所适从。

5、现行财务分析指标常常是重“量”而忽视“质”，会计报表较难揭示详实的资料，因而使会计报表使用者较难取得诸如存货结构、资产结构、批量大小、季节性生产变化等信息。

具体来讲，从偿债能力、营运能力、赢利能力三个方面的财务分析指标存在的局限性。

第一，偿债能力财务指标分析。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是企业及时、足额偿还流动负债的保证程度，其主要指标有流动比率、速动比率和利息保障倍数。这些比率越高，表明企业短期偿债能力越强，但这些比率在评价短期偿债能力时也存在一定的局限性。

流动比率指标。流动比率是用以反映企业流动资产偿还到期流动负债能力的，可它不能作为衡量短期变现能力的绝对标准。要注意企业会计分析期前后的流动资产和流动负债的变动情况。企业可以通过瞬时增加流动资产或减少流动负债等方法来粉饰其流动比率，人为操纵其大小，从而误导信息使用者。如虚列应收账款，少提准备，提前确认收入，少转成本等。速动比率指标。

速动比率是比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性的指标。该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，却仍没有全面考虑速动资产的构成。速动资产尽管变现能力较强，但它并不等于企业的现时支付能力。当企业速动资产中含有大量不良应收账款、存货跌价和积压、投资损失等，即使该比率大于1，也不能保证企业有很强的短期偿债能力。

利息保障倍数指标。利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。该比率只能反映企业支付利息的能力和企业举债经营的基本条件，不能反映企业债务本金的偿还能力。同时，企业偿还借款的本金和利息不是用利润支付，而是用流动资产来支付。

第二，营运能力财务指标分析。应收账款周转率指标。应收账款周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。其在实践中存在以下局限性：一是没有考虑应收账款的回收时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程及均衡情况；二是当销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连续反映；三是不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反映某一段时期的周转情况，只有在期末才能根据年销售额、应收账款平均占用额计算出来。

存货周转率指标。存货周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产是否具有较强流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的综合性指标。在实际运用中，存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法是否一致。另外，为了改善资产报酬率，企业管理层可能会希望降低存货水平和周转期，有时受人为因素影响，该指标不能准确地反映存货资产的运营效率。同时，在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而造成的一些相关成本，如存货水平低会造成失去顾客信誉、销售机会及生产延后。值得注意的是，存货水平高、存货周转率低，未必表明资产使用效率低。存货增加可能是经营策略的结果，如对因短缺可能造成未来供应中断而采取的谨慎性行为、预测未来物价上涨的投机行动、满足预计商品需求增加的行动等等。此外，对很多实施存货控制（如准时制JIT）、实现零库存的企业在对其进行考核时，该比率将失去意义。

第三，赢利能力财务指标分析。通常赢利能力的评价是以权责发生制为基础的会计数据进行核算，他们不能反映企业伴随有现金流入的赢利状况。

销售利润率指标。赢利能力分析中主要的分析指标是销售利润率指标。销售利润率是企业一定时期的利润总额与产品销售净收入的比值，其反映的是企业一定时期的获利能力。销售利润率虽能揭示某一特定时期的获利水平，但难以反映获利的稳定性和持久性，并且该比率受企业筹资决策的影响。财务费用作为筹资成本在计算利润总额时须扣除。在销售收入、销售成本等因素相同的情况下，由于资本结构不同，财务费用水平也会不同，销售利润率就会有差异。同时，投资净收益是企业间相互参股、控股或其他投资形式所取得的利润，与销售利润率中的当期产品销售收入之间没有配比关系。同样，销售利润率指标之间以及营业外收支净额与当期产品销售收入之间也没有配比关系。因此，销售利润率指标不符合配比原则与可比性原则。资本保值增值率指标。

资本保值增值率是考核经营者对投资者投入资本的保值和增值能力的指标。资本保值增值率存在以下不足：一是该指标除了受企业经营成果的影响，还受企业利润分配政策的影响，同时也未考虑物价变动的影响；二是分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时点上的价值（或年末净资产贴现为年初时点上的价值），再将其与年末（或年初）净资产进行比较；三是在经营期间由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本（股本）溢价以及资产升值的客观原因导致的实收资本、资本公积的增加，并不是资本的增值，向投资者分配的当期利润也未包括在资产负债表的期末“未分配利润”项目中。所以，计算资本保值增值率时，应从期末净资产中扣除报告期因客观原因产生的增减额，再加上向投资者分配的当年利润。资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，则资本是不能保值的。净资产收益率指标。净资产收益率反映了公司股东向公司投入资本的报酬率，反映了公司净资产的增值情况。

净资产收益率指标存在以下两个主要问题：一是“年末净资产”项目中由于已经剔除向股东派发现金股利的数额，导致采取不同股利政策的公司“净资产收益率”的计算口径存在差异；二是由于“年末净资产”项目中包括公司年度内增加的净资产，而这部分增加的净资产是在报告年度内逐步取得的，而公司对该部分新增净资产的使用自然是在取得以后，上述计算公式显然没有考虑到这部分净资产的使用时间，导致“净资产收益率”的计算结果不尽合理。

三、财务分析的完善和改进

以下试图从应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的问题出发，谈谈常见的偿债能力分析指标和赢利能力分析指标的局限性和认识误区，并提出一些改进。

（一）偿债能力财务指标分析

为弥补流（速）动比率的局限性，较为客观地评价企业的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价企业的短期偿债能力：

1、超速动比率。用企业的超速动资产（货币资金+短期证券+应收票据+信誉高客户的应收款净额）来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目办信誉不高客户的应收款净额，因此，能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。

2、负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的。我们知道，经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（初）流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，因此，用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。

3、现金支付保障率。它是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标，反映公司在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。本期可动用现金资源包括期初现金余额加本期预计现金流入额，本期预计的现金支付数即为预计的现金流出量。现金支付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达100%，意味着可动用现金刚好能用于现金支付，按理说这是一种理想的保障水平，既能保证现金支付需要，又可使保有现金的机会成本降至最低，如果该比率超过100%，意味着在保证支付所需后，企业还能保持一定的现金余额未满足预防性和投机性需求，但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会成本超过满足支付所带来的收益，不符合成本———效益原则。

（二）营运能力财务指标分析

从反映公司营运能力指标的会计内涵来看，要提高资产周转率应合理调整存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率的比重，使其组合的结果更有利于提高公司资产周转率。但仅通过存货周转率或应收账款周转率的分析，并不能反映公司营运能力的好坏。还应通过分析反映公司营运能力指标的经济内涵，以提高对财务比率的分析判断能力。从经济角度分析应收账款周转率。该指标是反映公司的营运能力的主要指标，通过其高低反映应收账款的质量和流动性的高低。一般认为，应收账款周转率高，发生坏账的可能性则小，其质量就高，若处于机制健全、发育完善的资本市场，公司在资金短缺时可以立即实现贴现，否则相反。在分析公司营运能力时，每一级财务比率指标的选用不应追求单一的最优，而应该是相关指标的组合最优。

（三）赢利能力财务指标分析

1、市场经济条件下，在进行企业赢利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的赢利能力指标进行评价，显得十分必要。以下提供一些这方面的指标供参考。

经营现金流量对销售收入的比率。表示每一元主营业务收入能形成业务的收现能力。

其公式为：经营现金流量对销售收入的比率=经营活动产生的现金流量净额/主营业务收入

一般来说，该指标值越高，表明企业销售款的回收速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小。

2、经营活动净现金流量与营业利润比率。其公式为：

经营活动净现金流量与营业利润比率=经营活动净现金流量/营业利润

该指标值越大，表明企业实现的账面利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润。

3、投资活动净现金流量与投资收益比率。其公式为：

投资活动净现金流量与投资收益比率=投资活动净现金流量/投资收益

该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量。

4、经营现金净流量与净利润的比率。

经营现金净流量，表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入，反映企业净利润的收现水平。其公式是：经营现金净流量与净利润的比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润该指标越高，可供企业自由支配的货币资金增加量越大，有助于提高企业的偿债能力和付现能力。

5、净现金流量与净利润比率。其公式为：

净现金流量与净利润比率=现金净流量/净利润净现金流量与净利润比率反映企业全部净利润中收回现金的利润是多少。

6、资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。其公式是：

资产的经营现金流量回报率=经营流动产生的现金流量净值/资产总额

一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用效率越高，它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。

改进和完善现行财务指标体系，对于提高会计信息质量、深化会计制度改革、规范会计工作都具有十分重要的意义。

参考文献：

[1]颜光华。企业财务分析与决策[M]。上海：立信会计出版社，2001.

[2]王化成。财务管理学[M]。北京：中国人民大学出版社，1999.

[3]张金昌。财务分析与决策[M]。北京：经济科学出版社，2002.

[4]张先治。财务分析[M]。中国财政经济出版社，2004.

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